Wie lange wird die Weltwirtschaft durchhalten?
Als die Organisation für wirtschaftliche Zusammenarbeit und Entwicklung am 23. September in Paris ihre Zwischenprognose vorstellte, klang das Fazit fast ermutigend. Die Weltwirtschaft, die im vergangenen Jahr um 3,4 Prozent wuchs, dürfte in diesem Jahr ein Wachstum von 2,9 Prozent verzeichnen, was 0,1 Prozentpunkte mehr ist als die Schätzung vom Juni. Zugleich senkte die OECD ihre Prognose für 2027 auf 3 Prozent. Es handelt sich also um eine Abschwächung, aber nicht etwa um die Krise, die viele nach dem Ausbruch des Krieges mit dem Iran erwartet hatten.
Die Erklärung für diese Widerstandskraft sieht die OECD in mehreren Faktoren, die gleichzeitig wirkten. Die Regierungen schützten die Haushalte und Unternehmen mit umfangreichen Maßnahmen vor den hohen Preisen für Energie. Die Produzenten außerhalb der Golfregion erhöhten das Angebot an Öl und Gas, und der Abbau von strategischen Reserven milderte den schwersten Schlag. Nicht weniger wichtig war auch der Boom rund um die künstliche Intelligenz, der die Investitionen, die Produktion und den Handel ankurbelte.
Das Bild nach Ländern ist dennoch uneinheitlich. Während für die USA ein Wachstum von 2,2 Prozent erwartet wird, wächst China mit 4,5 Prozent weiterhin am schnellsten unter den großen Volkswirtschaften. Der Euroraum, dessen Prognose um 0,2 Prozentpunkte angehoben wurde, dürfte um bescheidene 1 Prozent wachsen. Die Überraschung des Jahres ist Deutschland, dessen Prognose von 0,7 auf 1,1 Prozent angehoben wurde, da die Nachfrage nach Elektronik, getrieben durch den Boom rund um die künstliche Intelligenz, seine Exporte unerwartet steigerte. Hinzu kommen auch die öffentlichen Investitionen in Verteidigung und Infrastruktur. Besser als erwartet entwickelt sich auch Italien, dessen Prognose von 0,5 auf 0,9 Prozent angehoben wurde. Spanien bleibt mit einem Wachstum von 2,6 Prozent eine der dynamischsten europäischen Volkswirtschaften, während die Prognose für Frankreich auf nur 0,4 Prozent gesenkt wurde.
Hinter den relativ guten Zahlen beim Wachstum verbirgt sich jedoch ein Problem, das nicht schnell verschwinden wird. Die Inflation in den Ländern der G20 dürfte in diesem Jahr 4,1 Prozent erreichen, was mehr ist als die 3,4 Prozent, bei denen sie im vergangenen Jahr lag. Und selbst im Euroraum, wo das Wachstum bescheiden ist, erwartet man eine Inflation von rund 3 Prozent. In Spanien könnte sie 3,7 Prozent erreichen, was zeigt, dass schnelles Wachstum auch seinen Preis hat. Deshalb warnte Generalsekretär Mathias Cormann, der den Bericht gemeinsam mit Chefökonom Stefano Scarpetta vorstellte, dass die Puffer, die bisher den Schock abgefedert haben, allmählich zur Neige gehen.
Wie lange diese Widerstandskraft anhalten wird, hängt vor allem vom Nahen Osten ab. Falls der Krieg sich hinzieht und die Exporte von Energieträgern aus der Region gestört bleiben, könnte der Druck auf die Preise erneut zunehmen. Die OECD nennt auch die Risiken durch einen außergewöhnlich starken El Niño wie auch durch einen weiteren Anstieg der Renditen bei langfristigen Staatsanleihen.
Die heikelste Frage bezieht sich jedoch auf den eigentlichen Motor für das bisherige Wachstum. Wenn die enormen Investitionen in künstliche Intelligenz nicht die erwarteten Erträge bringen, schwächen sie womöglich ausgerechnet die Kräfte, die in diesem Jahr die Wirtschaft getragen haben. Mit anderen Worten ruht die Widerstandskraft der Weltwirtschaft vorerst auf brüchigen Fundamenten.