Dünya ekonomisi daha ne kadar dayanacak?
Ekonomik İşbirliği ve Kalkınma Örgütünün 23 Eylül'de Paris'te Ara Dönem Ekonomik Görünüm Raporu'nu sunduğu zaman, sonuç neredeyse cesaret verici görünüyordu. Geçen yıl yüzde 3,4 büyümüş olan dünya ekonomisinin bu yıl yüzde 2,9'luk bir büyüme kaydetmesi bekleniyor, ki bu, haziran ayındaki tahminden 0,1 puan fazla demektir. Öte yandan OECD, 2027 yılına ilişkin tahminini yüzde 3'e düşürdü. Yani söz konusu olan bir yavaşlama, ama İran ile savaşın patlak vermesinin ardından pek çok kişinin beklediği türden bir kriz ise söz konusu değil.
OECD bu dayanıklılığa ilişkin açıklamayı aynı anda etkili olan birkaç faktörde arıyor. Hükümetler kapsamlı önlemler ile hane halklarını ve şirketleri enerjideki yüksek fiyatlara karşı korudu. Körfez dışındaki üreticiler petrol ve gaz arzını artırdı, stratejik rezervlerden yapılan çekimlerle de en ağır darbe hafifletildi. Yapay zekâ patlaması da en az bunlar kadar önemli oldu, bu da yatırımları, üretimi ve ticareti canlandırdı.
Yine de ülkeler bazında tablo dengesiz görünüyor. ABD için yüzde 2,2'lik büyüme öngörülüyor, Çin ise yüzde 4,5 ile büyük ekonomiler arasında en hızlı büyümeye devam ediyor. Tahmini 0,2 puan yükseltilmiş olan Euro Bölgesi'nin yüzde 1 gibi mütevazı bir oranda büyümesi bekleniyor. Yılın sürprizi Almanya oldu, bu ülkenin tahmini yüzde 0,7'den yüzde 1,1'e yükseltildi, çünkü yapay zekâ patlamasının körüklediği elektroniğe olan talep, ihracatını beklenmedik biçimde artırdı. Buna savunmaya ve altyapıya yapılan kamu yatırımları da ekleniyor. Tahmini yüzde 0,5'ten yüzde 0,9'a yükseltilmiş olan İtalya da beklenenden daha iyi gidiyor. İspanya, yüzde 2,6'lık büyümesiyle en dinamik Avrupa ekonomileri arasında yer almaya devam ediyor, Fransa'ya ilişkin tahmin ise yalnızca yüzde 0,4 seviyesine düşürüldü.
Ancak büyümeye ilişkin görece iyi rakamların ardında bir sorun yatıyor ki bu, çabuk ortadan kalkacak gibi değil. G20 grubundaki ülkelerde enflasyonun bu yıl yüzde 4,1'e ulaşması bekleniyor, ki bu geçen yıl yüzde 3,4 olarak gerçekleşen orandan daha yüksek demektir. Hatta büyümenin mütevazı düzeyde olduğu Euro Bölgesi'nde bile, yaklaşık yüzde 3'lük bir enflasyon bekleniyor. İspanya'da enflasyonun yüzde 3,7'ye ulaşması mümkün, bu da gösteriyor ki hızlı büyümenin de bir bedeli var. Raporu Baş Ekonomist Stefano Scarpetta ile birlikte sunmuş olan Genel Sekreter Mathias Cormann, bu nedenle şimdiye kadar şoku emmiş olan koruma mekanizmalarının giderek tükendiği konusunda uyardı.
Bu dayanıklılık ne kadar uzun süre devam edecek, her şeyden önce Orta Doğu'ya bağlı. Eğer savaş uzar ve bölgeden enerji ihracatı aksamaya devam ederse, fiyatlar üzerindeki baskının yeniden yoğunlaşması mümkün. OECD ayrıca hem olağanüstü güçlü bir El Niño'dan kaynaklanan hem de uzun vadeli devlet tahvillerinin sağladığı getirilerde yeni bir artıştan doğan riskleri sıralıyor.
Ancak en çetrefilli soru, şimdiye kadarki büyümenin arkasındaki motorun kendisi ile ilgili. Eğer yapay zekâya yapılan devasa yatırımlar beklenen kazancı bir türlü getirmezse, bu yıl ekonomiyi ayakta tutmuş olan güçlerin ta kendisinin zayıflaması mümkün. Başka bir deyişle, dünya ekonomisinin dayanıklılığı şimdilik kırılgan temeller üzerinde yükseliyor.